国泰君安:为了节省4000亿 联通电信决定握手言和

2019-11-09 20:05:04

来源标题:匿名

来源:国泰君安证券

烧钱的真相在于每一对朋友和商人达成和平的时刻。

9月9日,中国联通宣布将与中国电信建立并共享5g网络。联通在公告中表示,这将有助于降低5g网络建设和运营成本。

中国联通董事长王晓初在上一次中国联通中期业绩会议上表示:

共建共享5g网络可以为每个运营商节省约2000亿元的资本支出。

新闻发布当天,联通和电信的股价飙升。然而,有人担心两大运营商的合并会减少对5g网络建设设备的需求,有利于产业链中的上游公司。

国泰君安研究所的沟通团队对此持不同意见——共建共享不会大大降低5g的整体投资,但会加快5g的整体建设速度,这也将使产业链中的效益过程超出预期。

5g网络建设成本几何

最近,中国移动提出了“建设世界上最大的5g质量网络”的目标。如何理解“世界上最大的5g精品网络”?

1.全球覆盖面和第一等级。

在4g时代,中国移动的基站规模已经达到世界最大规模(中国移动8月份发布了270万的4g基站数据,目前是世界最大的)。

所以说到5g,中国移动将是世界上最大的。从5g基站的数量来看,5G基站的数量基本上与4g相同,甚至更多。

2、除了覆盖的数量,还要覆盖的质量。

对于4g无线发射基站,其理论覆盖区域可能只有大约500米。覆盖区域越宽,信号强度可能无法满足要求。

此外,5g信号比4g信号具有更快的速度和更低的延迟,并且对基站和支持设施的数量有更高的要求。仅从射频设备的成本来看,5g网络建设的成本大约是4g网络的2.5-3倍。

如果要成为世界上最大的质量网络,中国移动在5g上的投资将超出每个人的想象。只有这样,我们才能最终提供更好的5g覆盖环境。

然而,根据早期数据披露,几乎所有运营商都在5g网络建设上花费了大量资金:

中国移动计划今年投资240亿元人民币建设5g基站。

联通全年将保持80亿元的5g投资,并计划部署4万个5g基站。

中国电信今年保持着90亿元的5g投资计划,并计划在今年年底前建设约4万个5g基站。

总压下的性能操作员共同突破

那么,未来建立一个全球质量网络会对整个运营商的资本支出产生相对较大的负面影响吗?

一方面,行业竞争日益激烈,运营商面临着“提速降耗”的运营风险。另一方面,5g建设投资势在必行。这两个方面仍然对运营商的利润有很大影响。

根据运营商2019年中期报告,收入和净利润都有不同程度的下降。

中国移动收入3894亿元,同比下降0.6%。

中国联通收入1449亿元,同比下降2.8%。

中国电信收入1905元,同比下降1.32%。

在这种收入压力下,各运营商对5g网络的共建共享变得更加迫切。

共建共享是指运营商可以通过共享网络设备(主要包括基站和传输资源)提供5g服务,运营商可以通过漫游或流量计费进行财务核算,从而达到有效降低资本支出、有效满足5g优质网络服务的目的。

从外界目前怀疑的许多共享方案来看,各运营商可以采取以下措施:

一方面,基站共享策略在用户较少的地区实施,如农村和郊区。由于用户不多,每个人都建了一个基站,然后覆盖所有用户。

例如,如果使用移动电话号码,那么使用费将会给移动电话,联通将会给联通,最后每个人将分担建立网络的费用。

另一方面,农村和郊区省下的钱应该投入到城市地区,以提高它们的整体竞争力。不同运营商也可以在城市地区更密集地分布基站,以增强城市用户的5g体验。

除了联合建设网络运营商之外,还有哪些新举措?

在购买5g基站材料时,各运营商也开始提高成本降低措施。

不久前,中国移动研究院的一位嘉宾在一次会议上提出,光模块应该单独取出,运营商应该直接购买光模块制造商。

什么是光模块?我们知道光纤用于基站和基站之间的传输,但是基站使用电,所以在基站侧必须有光电转换模块。光模块是一种将光和电信号相互转换的装置。

光模块作为基站或传输设备的支撑设备,在中兴和华为集中采购后,集成并销售给移动、联通和电信三大运营商。

目前,运营商建议自己集中采购,但背后的原因仍然与降低成本有关。

但是我们认为这次行动可能不会这么快。就光模块本身而言,当它上线时,需要一些非常重要的安装和测试链接。

即使操作者直接购买光模块,在测试和安装过程中仍然需要花费大量的人力和物力。所以这个过程仍然是一个渐进的过程。

此外,运营商直接购买零部件对上游供应链制造商有很大影响。

在运营商降低成本的过程中,一些低价厂商可能会中标。因此,我们认为未来高质量、低价格的光模块制造商将从这一过程中获益更多。

展望通信产业的未来发展

事实上,除了联通和电信之外,为了应对5g网络建设可能带来的巨额费用,越来越多的网络运营商不得不开始考虑网络共建共享的问题。

去年,有消息称,目前业内第一的中国移动正在与广播电视就资源共享相关项目进行谈判。

对此,有许多声音认为运营商已经联手,这将减少5g网络建设设备的需求,并有利于产业链中的上游公司。

我们与市场的不同之处在于,共建共享不会显著降低5g的总体投资,但会加快5g的总体建设速度。

目前,根据中国联通新闻发布会上提到的中国联通和中国电信将联合建设和共享5g的假设,一方面,中国联通和中国电信将与移动投资完全同步地联合建设和共享5g,实际总投资将超出预期(从历史数据来看,中国联通在前3/4g时代的总投资低于移动量)。

另一方面,中国联通和中国电信联合建设和共享5g带来的三大建设竞争趋向于“两个”规模相同,实力相同的竞争将更加激烈,这也将带来5g建设速度的超预期。

目前,5g基站建设正如火如荼。今年早些时候,中国移动宣布将购买5万个基站,而联通宣布将购买4万多个基站。预计今年的实际建筑和安装量将超过预期。

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